A cidade de Budapeste foi reduzida ao estatuto de lixo pela Moody’s, uma agência líder global de classificação de crédito, numa acção de classificação que liga explicitamente o risco de crédito de curto prazo da capital húngara à pressão de liquidez e a uma disputa institucional em curso com o governo nacional.
“A Moody’s Ratings rebaixou hoje a avaliação de crédito básica da cidade de Budapeste para ba1, de baa3, e as classificações de emissor de longo prazo (estrangeiro e doméstico) para Ba1, de Baa3. Ao mesmo tempo, as classificações também foram colocadas em revisão para novos rebaixamentos”, disse a agência em um comunicado.
A descida da notação de Budapeste para Ba1 tira a cidade do território de grau de investimento, sinalizando um maior risco de crédito a curto prazo e potencialmente aumentando os custos dos empréstimos.
Em contrapartida, outras capitais europeias situam-se confortavelmente na categoria de investimento: a notação de crédito de emitente de longo prazo de Paris é A+/A-1 e a notação de emitente de longo prazo do governo local de Berlim é classificada como AAA pela Fitch and Scope e Aa1 pela Moody’s, reflectindo um risco de crédito muito baixo e um forte apoio institucional.
A classificação Ba1 de Budapeste coloca-a, portanto, abaixo da maioria dos grandes pares municipais da Europa Ocidental, indicando que, nas actuais condições, a Moody’s vê o país como mais exposto à incerteza – em vez de ter os perfis de crédito mais fortes e mais previsíveis observados em Paris e Berlim.
O presidente da Câmara liberal de Budapeste, Gergely Karácsony, e o partido governante da Hungria, o Fidesz, estão envolvidos numa amarga disputa fiscal que afectou directamente o fluxo de caixa da cidade.
Karácsony acusou repetidamente o governo nacional de reduzir as transferências estatais e de redirecionar fundos para fora da capital desde que assumiu o cargo, alegando que o financiamento estatal para os governos locais foi cortado em cerca de 20% em média e que no caso de Budapeste foi cortado em cerca de 30%, o que significa que menos dinheiro foi automaticamente transferido ao abrigo do sistema de financiamento habitual.
Ele também disse que o governo não pagou os fundos que a cidade era legalmente devido – por exemplo, subsídios acordados para projetos como as reformas da icônica Ponte das Correntes da capital ou novos trólebus – o que apertou as finanças da cidade.
Karácsony disse também que o montante que a cidade é obrigada a pagar nas chamadas contribuições de solidariedade – uma taxa que Budapeste paga ao orçamento central – foi aumentado drasticamente e utilizado para compensar fundos que anteriormente eram destinados a fins governamentais locais, deixando a cidade com ainda menos receitas do que o esperado.
O Imposto de Contribuição de Solidariedade foi introduzido na Hungria na sua forma atual em 2019 com o objetivo de garantir que os municípios mais ricos e com receitas mais elevadas contribuam para apoiar os municípios mais pobres que enfrentam situações financeiras mais difíceis.
O valor da contribuição baseia-se nas receitas fiscais e outras receitas dos governos locais. Quanto maiores forem as suas receitas, maior será o montante que terão de pagar ao orçamento central.
O governo contesta a conta da cidade, com o primeiro-ministro Viktor Orbán a acusar a liderança da oposição de Budapeste de má gestão financeira e a argumentar que, sendo a região mais rica da Hungria, a capital deveria suportar taxas de solidariedade mais elevadas para apoiar os municípios mais pobres.
Orbán disse que o Estado está preparado para fornecer “toda a ajuda” a Budapeste, incluindo a cobertura dos salários do sector público, se necessário, mas apenas depois de a cidade reconhecer formalmente o risco de insolvência – uma medida que os líderes da cidade dizem que colocaria as suas finanças sob o controlo do governo central.
Durante o verão, a liderança da capital concordou em que o Gabinete de Auditoria do Estado (ÁSZ) revisse as operações da cidade, cujos resultados foram publicados em setembro.
O ÁSZ reconheceu que a partir de 2020, além das dificuldades económicas causadas pela pandemia da Covid-19, o aumento dos preços da energia e o aumento da inflação, o aumento das obrigações de pagamento orçamental impostas pelo governo também contribuiu para o agravamento constante da situação financeira da capital.
O maior fardo entre estes é a contribuição de solidariedade que Karácsony contesta há anos e que cresceu gradualmente para 89 mil milhões de forints (230,5 milhões de euros) este ano.
No início de dezembro, durante uma reunião do conselho municipal, Karácsony disse que “não se ajoelhariam diante do governo e beijariam suas mãos para recuperar nosso dinheiro”.
O impasse com o governo central poderá levar a capital a fechar o ano com um défice de 33 mil milhões de forints (85,5 milhões de euros), o que resultaria numa situação ilegal. No âmbito do sistema de finanças públicas da Hungria, os municípios não estão autorizados a incorrer em défices contínuos como fazem os governos nacionais.
Esta regra foi deliberadamente reforçada após o período 2010-2014, quando muitos governos locais acumularam grandes dívidas que o Estado mais tarde teve de resgatar. Desde então, a lei húngara tem-se baseado num princípio de “orçamento equilibrado” para as autoridades locais, insistindo que as cidades só devem comprometer-se com despesas que possam cobrir integralmente com receitas garantidas ou empréstimos aprovados.
Qualquer empréstimo além da gestão rotineira de caixa requer aprovação explícita do governo central.
A liderança de Budapeste argumenta que o risco de défice não surge de gastos excessivos, mas de transferências estatais atrasadas ou retidas e do aumento dos pagamentos obrigatórios ao orçamento central, combinados com o facto de a cidade não poder contrair empréstimos livremente sem a aprovação do governo.
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A Moody’s não está a dizer que Budapeste está a ser desvalorizada porque está mal gerida ou profundamente endividada, mas porque pode ficar sem dinheiro no momento errado – e que este risco é agravado pelo seu conflito com o governo nacional.
Com menos dinheiro disponível e sem garantia de quando o dinheiro estatal chegará, a Moody’s acredita que há um risco maior de que Budapeste possa ter dificuldades para pagar as suas contas a tempo num futuro próximo.
A Moody’s também colocou a classificação em revisão para novo rebaixamento, alertando que a pressão contínua de liquidez ou a falta de reembolso de um saque a descoberto até o final de 2025 poderia desencadear outro corte nas classificações.
“A ação segue-se à divulgação da posição de liquidez de Budapeste, destacando preocupações sobre a capacidade da cidade de pagar todas as suas obrigações conforme exigido até 31 de dezembro de 2025”, afirmou o comunicado.
Quando uma cidade perde o estatuto de crédito de grau de investimento, menos credores e investidores estão dispostos ou autorizados a fornecer financiamento.
Muitas grandes instituições — como fundos de pensões e seguradoras — têm regras internas que as impedem de emprestar ou investir em mutuários com classificações mais baixas. Outros ainda podem emprestar, mas apenas a taxas de juro mais elevadas ou em condições mais rigorosas.
Apesar do rebaixamento, a Moody’s observou que o peso da dívida de Budapeste caiu drasticamente, atingindo 35% da receita operacional em 2024, contra 71% em 2021, e deverá diminuir ainda mais.
A cidade também registou um saldo operacional primário de 13% em 2024. No entanto, a agência disse que estes pontos fortes foram compensados por “tensões políticas com o governo central”, resultando numa liquidez muito baixa e numa previsibilidade orçamental reduzida.
As classificações também refletem o congelamento parcial dos fundos da UE para a Hungria e a ausência de aprovação de novos empréstimos de longo prazo por parte da cidade.
