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Wall Street foi quase unânime em atribuir classificações de “compra” às ações da SpaceX.
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A MoffettNathanson foi a única empresa que iniciou a cobertura na terça-feira com uma “espera”.
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A BI conversou com a analista da empresa SpaceX para descobrir por que ela é mais cautelosa do que o resto de Wall Street.
Terça-feira marcou o fim oficial do período de silêncio pós-IPO da SpaceX, dando aos analistas de vendas de Wall Street luz verde para publicar sobre as ações.
O resultado foi um festival de amor quase unânime que – pelas contas da Bloomberg – viu 18 das 19 empresas emitirem uma classificação de compra para as ações.
A única resistência foi a analista Julie Zhu, da MoffettNathanson, que deu à SpaceX uma classificação neutra e um preço-alvo de 12 meses de US$ 131. Esse foi o valor mais baixo de qualquer empresa que iniciou a cobertura na terça-feira, e também a única meta inferior ao fechamento de terça-feira da SpaceX de US$ 149,47.
Apesar do status relativamente atípico da MoffettNathanson, o tom real de sua nota de pesquisa parece medido, e não totalmente pessimista.
A empresa descreve alguns argumentos contra a avaliação de US$ 2 trilhões da SpaceX:
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O mercado total endereçável projetado pela SpaceX de quase US$ 30 trilhões é muito elevado. (A empresa chama isso de “absurdo” em determinado momento de seu relatório.)
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As previsões da empresa para o segmento de telefonia sem fio Starlink são muito otimistas.
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A quantidade de computação que Elon Musk deseja lançar no espaço é inviável, pelo menos no curto prazo.
Mas também equilibra isso com alguns comentários mais otimistas, como:
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A SpaceX detém o monopólio no negócio de foguetes, e o próximo concorrente mais próximo (Blue Origin) está anos atrás.
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Esse negócio espacial serve como o “volante que faz a SpaceX funcionar”, citando a vantagem de custo no lançamento de satélites como um fator positivo para a Starlink.
Falei com Zhu para obter mais detalhes. Ela reiterou que o negócio espacial é “onde tudo se origina” para a SpaceX, acrescentando que a empresa tem sido capaz de iterar tão rapidamente por causa de “todos os [the] cargas de trabalho internacionais existentes e mercados potenciais a explorar.”
Em termos de potenciais ventos contrários, Zhu mencionou o escrutínio regulatório como o maior risco que ela vê enfrentando a SpaceX nos próximos anos, assim que a empresa se expandir ainda mais.
“Se você pensar sobre o que aconteceu na Big Tech hoje, o mesmo argumento foi apresentado pelo DOJ e autoridades antitruste para outras grandes empresas de tecnologia que efetivamente permitiram que monopólios em certas empresas se estendessem a outras por meio da integração vertical”, disse ela. “Portanto, esse também é o maior medo para este negócio em particular.”
O momento dessa perturbação – como muitas coisas relacionadas com a SpaceX e a sua avaliação – é altamente teórico, beirando o incognoscível. Essa falta de clareza também contribui para a classificação neutra de Zhu. Com tantas incógnitas circulando, ela e MoffettNathanson acham difícil se sentir totalmente confiantes em qualquer direção.