A Oracle pode ter um problema de OpenAI.
As ações da Oracle (ORCL) caíram quase 40% desde seu pico de setembro, eliminando mais de US$ 360 bilhões de sua capitalização de mercado. Quase US$ 67 bilhões desse declínio ocorreram somente na quinta-feira, já que os resultados do segundo trimestre da Oracle não conseguiram amenizar uma preocupação importante dos investidores – que a empresa depende muito do OpenAI (OPAI.PVT).
As metas de crescimento alimentadas pela IA da Oracle delineadas no primeiro trimestre fizeram com que as ações atingissem um recorde em 10 de setembro, tornando brevemente seu fundador, Larry Ellison, o homem mais rico do mundo. Em setembro, a empresa disse aos investidores que as suas restantes obrigações de desempenho (RPO) – ou o valor das suas receitas futuras provenientes de contratos assinados com clientes – tinham aumentado quase 360%, para 455 mil milhões de dólares.
Mais tarde, foi revelado que o desenvolvedor do ChatGPT, OpenAI, foi responsável por pelo menos US$ 300 bilhões de seus compromissos com clientes como parte do projeto Stargate. Desde então, suas ações têm enfrentado dificuldades.
As crescentes preocupações sobre os custos crescentes da OpenAI – que devem atingir US$ 1,4 trilhão devido à sua onda de negócios com empresas como Nvidia (NVDA), CoreWeave (CRWV), AMD (AMD) e Broadcom (AVGO), além da Oracle – e o aumento da concorrência dos modelos Gemini do Google (GOOG) tornaram os investidores ainda mais cautelosos.
“Claramente houve uma reversão em termos de percepção do mercado sobre a OpenAI nos últimos meses”, disse Stefan Slowinski, analista do BNB Paribas, ao Yahoo Finance. “O ecossistema OpenAI obviamente tem sofrido como resultado.”
Slowinski e outros analistas de Wall Street concordam que a potencial incapacidade da OpenAI de pagar pelos seus amplos compromissos de infraestrutura de IA é o maior risco da Oracle.
Leia mais: Como proteger seu portfólio de uma bolha de IA
O CEO da OpenAI, Sam Altman, declarou na semana passada um “código vermelho”, já que a novata vê maior rivalidade do Google, ameaçando sua capacidade de monetizar seus produtos de IA e cumprir suas ambiciosas metas de receita.
“[Oracle is] nesta situação difícil em que têm de construir [data center] capacidade para este cliente e pedir muito dinheiro emprestado para fazer isso quando há uma incerteza muito alta de que este cliente será capaz de pagar por essa capacidade”, disse Gil Luria, analista da DA Davidson.
Os resultados do segundo trimestre da Oracle esta semana apenas aprofundaram as preocupações dos investidores.
Os 12 mil milhões de dólares em despesas de capital da empresa foram superiores ao esperado, tal como a perda de fluxo de caixa livre de 10 mil milhões de dólares foi muito maior do que a saída de 6 mil milhões de dólares prevista. A Oracle também aumentou substancialmente sua previsão de investimentos para o ano inteiro, de US$ 35 bilhões para US$ 50 bilhões.
As tentativas dos executivos de acalmar as preocupações sobre o elevado endividamento da empresa, o aumento dos custos e a dependência da OpenAI não ajudaram.